本文发表在 rolia.net 枫下论坛【多維新聞社13日電】多維社記者齊文信報導∕代表全世界投資者信心的美元已經不再是強大無比的神話。經濟學家假定﹐如果外國資本從流入變為流出﹐美元很可能崩潰。為了保衛美元﹐聯儲會主席格林斯潘將提高利率﹐華爾街就會隨之崩潰﹐資產泡沫跟著破滅。(chinesenewsnet.com)





如果華爾街崩潰﹐聯儲會肯定要削減利率﹐提高美元的流動性﹐全世界市場都會出現美元洪流。日元對美元升值到八十比一﹔歐元上漲到一百二十五。其結果﹐全球復甦的任何希望都將破滅。(chinesenewsnet.com)

同時﹐美國決不會制止美元貶值。首先﹐它也沒有外匯儲備來干預。如果非美元私有債權人破產﹐美國政府不會對那些外國私有債務承擔任何責任。(chinesenewsnet.com)

亞洲華爾街日報十二日發表題為“美元貶值的危險”評論文章。美林日本公司首席經濟師科爾（JESPER KOLL）撰寫的文章說﹐全世界的分析家和經濟學家都在試圖根據對各國經濟的預測來分析股票市場將會發生什麼事情。但不幸的是﹐那些分析和預測多數都是浪費時間。人們不應當以經濟中發生的事情來解釋金融市場﹐而應當用金融市場的事情解釋經濟變化。(chinesenewsnet.com)

這是國際政策專家要為這個月底舉行的八國首腦年度會議做準備時的真正挑戰。同普遍輿論相反﹐二○○二年中的緊迫問題不是日元或者歐元太強影響了日本或者歐洲的復甦﹐而是是否採取了足夠措施緩沖美元的崩潰。(chinesenewsnet.com)

多年來﹐全球投資者都信任美國的前途。美國的新技術﹑新企業家和穩健政策相結合造就了超級生產率和超級增長週期。實際上﹐美國被看作全世界最大和最富的增長型經濟和新興市場。美國經濟儲蓄率低﹐有很多潛在的盈利投資機會。資本回報率高﹐因而吸引投資。(chinesenewsnet.com)

相比之下﹐被看作成熟和發達的日本經濟和歐洲經濟面臨高儲蓄率﹑過多國內投資和不靈活的勞動市場。其結果﹐日本和歐洲提供相對較低的資本回報率。在現實世界中﹐資本拋棄低回報﹐追逐高回報﹐這正是牛市美元的情況。(chinesenewsnet.com)

這種比喻並不牽強。美國經濟的確表現得像發展中經濟。通過移民和高生育率﹐美國有充足的勞動力。就業繼續增長﹐單位勞動開支下降﹐九十年代的長期繁榮超過二次世界大戰之後任何時期。所有這些都是經常在發展中經濟看到的事實。也像亞洲在一九九八年之前的發展中經濟一樣﹐資本流入造成貨幣強勁。(chinesenewsnet.com)


圖為華爾街路標下的紐約股票交易所。(多維社)

雖然強勢美元對美國利益是否最好是個有爭議的問題﹐但強勢美元顯然反映全球對美國的信心。但不久之後﹐美元很可能成為被高估的貨幣﹐而往來帳戶大筆盈余也成不可持續的數字。全球經濟真正應得擔心的是﹐美國在二○○二年夏天成為遭受“新興市場危機”的最後一個和最大經濟。根據假定研究﹐外國資本從流入變為流出﹐美元崩潰。為了保衛美元﹐聯儲會主席格林斯潘將提高利率﹐華爾街隨之崩潰﹐資產泡沫破滅。(chinesenewsnet.com)

要解決危機的處方之一是國際貨幣基金一攬子挽救美國計劃。國際貨幣基金解決發展中國家危機的措施是要通過通貨緊縮而不是貶值來消滅往來帳戶赤字﹐它就要格林斯潘進一步提高利率﹐要美國增加預算盈余﹐削減結構性預算赤字。(chinesenewsnet.com)

在現實中﹐很可能發生相反的情況。如果華爾街崩潰﹐政策反應將是明確的﹑決定性的和無情的。同日本銀行在九十年代的表現不同﹐聯儲會肯定要削減利率﹐提高美元的流動性。資產泡沫破滅及其對金融制度的威脅和無法預測的通貨緊縮力量提供的教訓已經太多。面對華爾街崩潰﹐最可能的反應將是進一步降低利率﹐全世界市場都會出現美元洪流。日元對美元升值到八十比一﹔歐元上漲到一百二十五。其結果﹐全球復甦的任何希望都將破滅。(chinesenewsnet.com)

美國決不會制止美元貶值。首先﹐它也沒有外匯儲備來干預。如果非美元私有債權人破產﹐美國政府不會對那些外國私有債務承擔任何責任。(chinesenewsnet.com)

同泰國﹑韓國或俄羅斯等比較貧窮或者規模小的發展中國家不同﹐美國這個最大的發展中債務國將迫使債權人處理這個問題。如果無力支付給日本銀行或者人壽保險公司造成問題﹐日本只好出面挽救。華盛頓決不會從國際貨幣基金借錢﹐也不會壓縮國內需求來挽救外國債權人。(chinesenewsnet.com)

過去幾個月來美元全球貶值已經露出麻煩的先兆。日本和歐洲被迫減少順差﹐降低出口﹐擴大進口。日本和歐洲也要擴大國內需要彌補出口損失。換句話說﹐世界經濟正在受到未來通貨緊縮的影響。更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net