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記得在大學念書時﹐有一次上一節題為“股市的運作規律”的金融課。講課的教授告訴我們說﹐他從來不投資股票。原因是股票上漲是由於有好消息。但當他早上來到辦公室讀到 Wall Street Journal 上刊登的這些好消息時﹐它們都已經反應到股價中去了。他說這叫做"Market Efficiency Theory"﹐所以投資股票根本賺不到錢。
畢業後在華爾街工作多年﹐有時想起該教授當時的話﹐深感隔行如隔山。學校裡的東西和華爾街上實際的東西很多時候格格不入。所謂 "Market Effieiency Theory" 不過是 “News Driven Theory"﹐最多是在 Daytrade (當日沖銷) 中起些作用。它更多時候不過是那些在股市中虧多賺少﹐或者一虧再虧的人為自己的虧損找的借口罷了。 如果這種理論對投資有效的話﹐今天我們根本不可能知道Warren Buffett 和 Peter Lynch 是誰。
股市投資交易是兩刃刀。投資觀念和方式錯了﹐你只會做冤大頭。買賣股票不過是在玩股市六合彩﹐無論你有多少錢都會被股市“笑納”﹐結果辛苦賺來的錢變成了肉包子打狗﹐有去無回。但如果你有一個正確的投資觀念﹐一個成熟的心態﹐以及一個成功投資人必備的知識和技巧﹐那麼你絕大多數時候會是“In the money" 而不是“Out of the money"。股市對你來說將是一個寶庫﹐而這個寶庫的鑰匙則掌握在你的手上。
投資交易﹐我們都希望賺﹐而且希望既賺得多﹐賺的快﹐風險又小。如何達到這種效果﹐涉及到許多方面的知識及技巧﹐我在這裡不可能全部談到。這包括投資觀﹐風險的控制﹐技術分析﹐交易技巧﹐選股方式﹐基本面分析等。而這些知識和技巧又可以分成許多不同的題目。譬如﹐基本面包括分析一個公司的產品﹐市場﹐銷售﹐Balance sheet, Income statement, Statement of Cash flow, 這些Statement上又有許多Ratio﹐而每一種Ratiod又代表不同的意義。長話短說﹐我們今天在這裡僅談大家所關心的問題﹐讓我們 get right to the point:
那麼賺得多﹐多少算“多”﹐賺的快﹐“快”的時間是多長﹐風險又小﹐“小”到什麼程度﹖答案見仁見智。比較任何東西都應該有一個"Benchmark"。我們這裡是用股市作為我們的 Benchmark。 一個股票在開始大漲前會有一些共同的特徵﹐即該股票的基本面和技術面同時看好﹐投資人開始紛紛買進該股票。這裡就談到進場時機了。
我們知道﹐股票交易時機對了﹐會立竿見影。那麼如何在準確的時機買進正確的股票呢﹖除了良好的基本面外(我在這裡暫時不談基本面)﹐在技術面上必須具備三個條件﹕股市看漲﹐目標股票所屬板塊(行業)看漲﹐目標股本身看漲。
下面是 DOW 的走勢圖。我們可以看到﹐三月中旬該指數突破下跌趨勢線後﹐開始放量上漲(A)。其震蕩指數Stochastic在20處相交﹐出現上漲趨勢。震蕩指數是用來衡量一個股票或指數超買(賣)的信號。該指數的讀數大於80屬于超買﹐小於20則屬于超賣。震蕩指數在超賣後相交應該引起一個謹慎的投資人的注意﹐但不可大量進場。原因是Stochastic隨指數或股票的變化而變化﹐它必須和其它技術指標結合起來運用﹐得到趨勢的 Confirmation。我們可以看到﹐一個月後 Stochastic 繼續上漲﹐同時在另一個技術指標 MACD (Moving Average Convergence Divergence ) 上面的紅色 Bar 開始漸漸朝上變長﹐表明賣方興趣增強﹐而且 MACD Trend 指標上也開始出現綠色﹐告訴我們漲勢已經形成。再看 DOW 的走勢圖上﹐該指數走出6週的整盤範圍 (B)﹐放量上漲﹐股市大盤漲勢形成。
在大盤開始漲勢後﹐接下來的一個重要步驟是尋找投資人最看好的板塊。尋找的方法是在各主要板塊之間比較其相對強度(即 Investor Business Daily 上談到的 Relative Strength - RS)。該指標的排列是從 1 到100。數字越大表明投資人越看好該板塊﹐而數字越小表明投資人越不看好該板塊。我們通常選擇RS讀數為80以上的板塊。讀數為80表明該板塊的表現屬于 Top 20%,超過股市上80%的其它板塊。下面為我們每天觀察的部份板塊的相對強度 (Relative strength) 比較。
在找出看漲的板塊後﹐接下來是尋找目標股票。目標股票可以運用各板塊之間相對強度比較的方法﹐在看漲的板塊中對該板塊的成份股進行比較﹐找出相對強度為80以上的股票作為買進參考股。譬如﹐如果軟體板塊 GSO 看漲﹐那麼就在該板塊的成份股﹐ 如 MSFT, INTU, ERTS, VRTS, ADBE, ORCL, CA...等股票之間去進行比較﹐在他們裡面找出技術面看漲的股票。我們下面用 Electronic Arts (ERTS) 為例。
從下圖我們可以看出﹐ERTS 在四月中旬突破6週的整盤﹐開始形成漲勢﹐出現買進信號。之所以我們選中此點進場的原因是﹕此時的價格突破數週的整盤。在此之前﹐買賣雙方勢均力敵﹐旗鼓相當﹐處于一個整盤的焦灼狀態。一旦走出長時間的整盤﹐在場外觀望的大戶會毫不猶豫﹐立刻大量買進該股。而在整盤期間作戰的買方會加碼買進﹐立場不堅定的投資人這時由於價格開始上漲﹐他們會決定不賣了。對空方來說﹐價格往上漲得越多﹐他們就虧的越多。此刻他們明白大勢已去﹐識時務者為俊杰﹐立刻填倉﹐以免虧得更多。
此時進場﹐可以達到賺得多﹐賺的快﹐風險小的效果。 我們知道﹐Trend is your friend until it reserves。一個股票上漲幅度的 67% 是在上漲趨勢形成後得到的。漲勢出現後你進場﹐不僅會賺得多﹐而且會賺得快。那麼為什麼風險也會小呢﹖此刻多方和空方均會大量買進﹐於是買多賣少﹐原因是大家都看漲。由於是處在漲勢力中﹐此刻股票下跌的機會相對來說非常小。因為每當股票下跌﹐就會被更多的投資人買進獲利回吐﹐被更大的買氣不斷推高。所謂 Higher low, higher high 就是這個道理。我們可以看到﹐ERTS 在強大的買氣推動下不斷創新高﹐在漲勢形成後四個月裡﹐上漲將近50%。
順便說一下﹐ERTS 是NASDAQ100成份股﹐其產品銷售成長在 NASDAQ 100 成份股中屬于 Top 10%﹐增長率 (Revenue growth ratio) 為 28.75%﹐超過 ORCL (25.65%), QCOM(22.64%)﹐DELL(20.2%), CSCO(19.87%), MSFT(17.15%)。其股東投資回報率(ROE - Return On Equity) 亦高達20.29%, 超過MSFT(17.79%), CSCO(11.66%), QCOM(11.80%), EBAY(11.22%), INTC(10%), Yahoo (7.48%)。ROE 也是 Investor Business Daily 用來分析及選擇股票的重要方式之一。(關於股東投資回報率請參見我在七月14日寫的論華倫巴菲特的 ROE)。
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記得在大學念書時﹐有一次上一節題為“股市的運作規律”的金融課。講課的教授告訴我們說﹐他從來不投資股票。原因是股票上漲是由於有好消息。但當他早上來到辦公室讀到 Wall Street Journal 上刊登的這些好消息時﹐它們都已經反應到股價中去了。他說這叫做"Market Efficiency Theory"﹐所以投資股票根本賺不到錢。
畢業後在華爾街工作多年﹐有時想起該教授當時的話﹐深感隔行如隔山。學校裡的東西和華爾街上實際的東西很多時候格格不入。所謂 "Market Effieiency Theory" 不過是 “News Driven Theory"﹐最多是在 Daytrade (當日沖銷) 中起些作用。它更多時候不過是那些在股市中虧多賺少﹐或者一虧再虧的人為自己的虧損找的借口罷了。 如果這種理論對投資有效的話﹐今天我們根本不可能知道Warren Buffett 和 Peter Lynch 是誰。
股市投資交易是兩刃刀。投資觀念和方式錯了﹐你只會做冤大頭。買賣股票不過是在玩股市六合彩﹐無論你有多少錢都會被股市“笑納”﹐結果辛苦賺來的錢變成了肉包子打狗﹐有去無回。但如果你有一個正確的投資觀念﹐一個成熟的心態﹐以及一個成功投資人必備的知識和技巧﹐那麼你絕大多數時候會是“In the money" 而不是“Out of the money"。股市對你來說將是一個寶庫﹐而這個寶庫的鑰匙則掌握在你的手上。
投資交易﹐我們都希望賺﹐而且希望既賺得多﹐賺的快﹐風險又小。如何達到這種效果﹐涉及到許多方面的知識及技巧﹐我在這裡不可能全部談到。這包括投資觀﹐風險的控制﹐技術分析﹐交易技巧﹐選股方式﹐基本面分析等。而這些知識和技巧又可以分成許多不同的題目。譬如﹐基本面包括分析一個公司的產品﹐市場﹐銷售﹐Balance sheet, Income statement, Statement of Cash flow, 這些Statement上又有許多Ratio﹐而每一種Ratiod又代表不同的意義。長話短說﹐我們今天在這裡僅談大家所關心的問題﹐讓我們 get right to the point:
那麼賺得多﹐多少算“多”﹐賺的快﹐“快”的時間是多長﹐風險又小﹐“小”到什麼程度﹖答案見仁見智。比較任何東西都應該有一個"Benchmark"。我們這裡是用股市作為我們的 Benchmark。 一個股票在開始大漲前會有一些共同的特徵﹐即該股票的基本面和技術面同時看好﹐投資人開始紛紛買進該股票。這裡就談到進場時機了。
我們知道﹐股票交易時機對了﹐會立竿見影。那麼如何在準確的時機買進正確的股票呢﹖除了良好的基本面外(我在這裡暫時不談基本面)﹐在技術面上必須具備三個條件﹕股市看漲﹐目標股票所屬板塊(行業)看漲﹐目標股本身看漲。
下面是 DOW 的走勢圖。我們可以看到﹐三月中旬該指數突破下跌趨勢線後﹐開始放量上漲(A)。其震蕩指數Stochastic在20處相交﹐出現上漲趨勢。震蕩指數是用來衡量一個股票或指數超買(賣)的信號。該指數的讀數大於80屬于超買﹐小於20則屬于超賣。震蕩指數在超賣後相交應該引起一個謹慎的投資人的注意﹐但不可大量進場。原因是Stochastic隨指數或股票的變化而變化﹐它必須和其它技術指標結合起來運用﹐得到趨勢的 Confirmation。我們可以看到﹐一個月後 Stochastic 繼續上漲﹐同時在另一個技術指標 MACD (Moving Average Convergence Divergence ) 上面的紅色 Bar 開始漸漸朝上變長﹐表明賣方興趣增強﹐而且 MACD Trend 指標上也開始出現綠色﹐告訴我們漲勢已經形成。再看 DOW 的走勢圖上﹐該指數走出6週的整盤範圍 (B)﹐放量上漲﹐股市大盤漲勢形成。
在大盤開始漲勢後﹐接下來的一個重要步驟是尋找投資人最看好的板塊。尋找的方法是在各主要板塊之間比較其相對強度(即 Investor Business Daily 上談到的 Relative Strength - RS)。該指標的排列是從 1 到100。數字越大表明投資人越看好該板塊﹐而數字越小表明投資人越不看好該板塊。我們通常選擇RS讀數為80以上的板塊。讀數為80表明該板塊的表現屬于 Top 20%,超過股市上80%的其它板塊。下面為我們每天觀察的部份板塊的相對強度 (Relative strength) 比較。
在找出看漲的板塊後﹐接下來是尋找目標股票。目標股票可以運用各板塊之間相對強度比較的方法﹐在看漲的板塊中對該板塊的成份股進行比較﹐找出相對強度為80以上的股票作為買進參考股。譬如﹐如果軟體板塊 GSO 看漲﹐那麼就在該板塊的成份股﹐ 如 MSFT, INTU, ERTS, VRTS, ADBE, ORCL, CA...等股票之間去進行比較﹐在他們裡面找出技術面看漲的股票。我們下面用 Electronic Arts (ERTS) 為例。
從下圖我們可以看出﹐ERTS 在四月中旬突破6週的整盤﹐開始形成漲勢﹐出現買進信號。之所以我們選中此點進場的原因是﹕此時的價格突破數週的整盤。在此之前﹐買賣雙方勢均力敵﹐旗鼓相當﹐處于一個整盤的焦灼狀態。一旦走出長時間的整盤﹐在場外觀望的大戶會毫不猶豫﹐立刻大量買進該股。而在整盤期間作戰的買方會加碼買進﹐立場不堅定的投資人這時由於價格開始上漲﹐他們會決定不賣了。對空方來說﹐價格往上漲得越多﹐他們就虧的越多。此刻他們明白大勢已去﹐識時務者為俊杰﹐立刻填倉﹐以免虧得更多。
此時進場﹐可以達到賺得多﹐賺的快﹐風險小的效果。 我們知道﹐Trend is your friend until it reserves。一個股票上漲幅度的 67% 是在上漲趨勢形成後得到的。漲勢出現後你進場﹐不僅會賺得多﹐而且會賺得快。那麼為什麼風險也會小呢﹖此刻多方和空方均會大量買進﹐於是買多賣少﹐原因是大家都看漲。由於是處在漲勢力中﹐此刻股票下跌的機會相對來說非常小。因為每當股票下跌﹐就會被更多的投資人買進獲利回吐﹐被更大的買氣不斷推高。所謂 Higher low, higher high 就是這個道理。我們可以看到﹐ERTS 在強大的買氣推動下不斷創新高﹐在漲勢形成後四個月裡﹐上漲將近50%。
順便說一下﹐ERTS 是NASDAQ100成份股﹐其產品銷售成長在 NASDAQ 100 成份股中屬于 Top 10%﹐增長率 (Revenue growth ratio) 為 28.75%﹐超過 ORCL (25.65%), QCOM(22.64%)﹐DELL(20.2%), CSCO(19.87%), MSFT(17.15%)。其股東投資回報率(ROE - Return On Equity) 亦高達20.29%, 超過MSFT(17.79%), CSCO(11.66%), QCOM(11.80%), EBAY(11.22%), INTC(10%), Yahoo (7.48%)。ROE 也是 Investor Business Daily 用來分析及選擇股票的重要方式之一。(關於股東投資回報率請參見我在七月14日寫的論華倫巴菲特的 ROE)。
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