本文发表在 rolia.net 枫下论坛熊 市 –大 势 而 趋
随 着 金 融 市 场 历 史 以 来 最 大 的 泡 沫破 灭, 和 随 之 而 来 的 巨 额 债 务 于 盲 目 扩 张, 我 们 认 为 央行 于 政 府 的 财 政 制 度 以 失 去 了 往 日 的 风 采, 在 如 今 的 经 济 环 境 下, 在 也 无 “回 天 之 力”. 显 然 双 管 起 下 的财 政 制 度没 有 拯 救 2001和 2002 的 美 国 经 济 ,但 几 乎 所 有 的 经 济 学 家 都 认 为 联 储 这 次(13次), 的 降 利 息(6/25/2003) 将 最 终 结 决 疲 软 的 经 济,不 仅 如 此 ,今 年 美 元 的 疲 软 和 鼓 励 投 资 股 票 市 场 的 税 收 制 度 都 让经 济 学 家们 坚 信 经 济 将 再 次 腾 飞 , 股 票 市 场今 年 下 半 年 也 会 牛 市 冲 天 .
11次 的 降 息, 基 上 次 三 倍 的 减 税 都 没 拯 救 2001的 经 济, 那 么 我 们 不 仅 要 问 为 什 么 这 13次 的 降 息 就 能拯 救经 济呢? 疲 软的 美 元 促 进 了 出 口 ,降 低 了 “相 对 价 格 “ 它 在 短 期 内 对 经 济 起 到 促 进 作 用 ,但 也 是 通 货 紧 缩 的 前 兆 .”.
通 过 对 比 日 本 与 美 国 在 经 历 了 经 济 泡 沫 破 灭 后的 财 经 政 策 , 我 们 发 现 日 本 在 1983到 2003的 ‘熊 市 ‘ 中 经 历 了 三 次 主 要 的 股 市 反 弹: 92年 没 到 93年 中; 95年 中 到 96年 中;98年 没 到 2000出. 在 这 14年 里 ,每 次政 府 的 大 幅 降 息 都 发 生 在 股 市 反 弹的 前 后,这 个 想 象不 难 理 解 , 股 市 反 弹是 由 于 对 降 息 的 欲 策 或 对 之 的 放 映,低 息使 储 蓄 者 无 法 从 相 对 安 全 的 正 常储 蓄中 得 到 合 理 的 回 报 ,于 是 他 们 把 钱 投 入 了 股 市.然 而 第 三 次 的 股 市 反 弹 后 ,日 经 指 数 从 2000初 的 21,000点 一 路 回 跌到 了 如 今 的 9,000点. 反 弹 中 最 强 劲 的 一 次 是 当 国 家 三 年 的 储 蓄 利 息 低 于 1%,导 致储 蓄以 没 有 回 报 .
美 国 于 日 本 的 市 场 相 似 之 处 惊 人. 美 国 股 市 以 经 历 了 5次 反 弹 .没 有 一 次 象 日 本 经 历 的 三 次 反 弹 强 劲.第 一 次 是 2001年 春, 当 利 息 从 5.31%降 到 4.21%,股 市涨 了 22%. 第 二 次 是 2001年 秋 天 , 当 利 息 从 3.07%降 到 1.82%,股市 升 了 24%.第 三 次 ,股 市 反 弹 是 2002年 的 夏 天, 当 时 美 联 储 保 持 了 1.74%的 利 息 ( 这 也 是 唯 一 的 一 次 在 没 有 降 息 的 情 况 下 股 市 反 弹 ).第 四 次,大 概 大 家 还 记 得 ,去 年 十 月 , 由 于 联 储 1.75%到 1.24%的 降 息市 场升 了 24%. 最 近 的 一 次 反 弹 是 从 今 年 三 月 开 始 的 .股 市 升 了 29%, 昨 天 (25/06/03)联 储 把 利 息 从 1.25%降 到 了 1%. 我 们 如 今 只 剩 下 了 1%的 ‘弹 药’, 日 本 以 无 ‘弹 药 ‘可 言 ,欧 盟 还 有 2%的 空 间 可 走 .以 上 的 数 据 和 现 象 说 明 一 点:以 往 降 息 促 进 股 市 的 财 经 制 度 在 经 济 泡 沫 破 灭 后 以 不 在 有 效,它 只 能 在 短 期 内吸 引股 民,但 每 次 都 令 其损 失惨 重 .
一 些 人 可 能 会 说 日 本 和 美 国 股 市 所 经 历 的 熊 市 反 弹 足 以 令 人 大 赚 一 笔 .对 于 少 数 那 些 有技 巧 的 人 来 说 ,我 同 意 这 说 法 ,但 对 于 大 多 数 人 来 说 ,都 是 在 顶 处 买 进 ,低 部 卖 出,从 而 造 成 巨 大 经 济 损 失 .我 认 为熊 市乃 大 势 所 趋,只 有 顺 其 大 势才能减 少 风 险,获 得 更 大 回 报.建 立 在 事 实 的 基 础 上 ,我 们 预 测 只 有 在 经 济 泡 沫 期 所 造 成 的 过 甚 于 不 平 衡 得 到 基 本 改 善 后,股 市 才 有 机 会 再 次 进 入 牛 市. 所 指 的 过 剩 是:两 个 赤 字(财 政 于 贸 易 ),低 储 蓄,巨 额 债 务,过 度CAPACITY.和 OVERVALUATION. 当对 股 市 的 价 格 评 估 还 是 历 史 平 均 水 平 的 两 倍,正 常 牛 市 低 端 的 三 倍 时 ,以 上 的 因 数 都 会 给 经 济 的 复 苏 带 来 强 劲 的 阻 力 .如 果 你 在 高 处 买 入 ,那 么 无 疑 你 多 年 都 没 有 回 报 甚 至 亏 损 .一 些 投 资 者 回 问 :到 底 我 们 应 该 把 钱 放 在 何 处? 对 于 这 点, 我 认 为 在 现 今 的 投 资 环 境 下 ,获 得 好 的 投 资 回 报 不 是 不 可 能 的 , 如 果 你 不 随 大 市 ,卖 空(SHORTING)股 票 , 那http://65.48.81.247 么 另 外 的 办 法 只 能 是 在 牛 市 里 赚 钱 , 熊 市 时 避 而 远 之 !更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net
随 着 金 融 市 场 历 史 以 来 最 大 的 泡 沫破 灭, 和 随 之 而 来 的 巨 额 债 务 于 盲 目 扩 张, 我 们 认 为 央行 于 政 府 的 财 政 制 度 以 失 去 了 往 日 的 风 采, 在 如 今 的 经 济 环 境 下, 在 也 无 “回 天 之 力”. 显 然 双 管 起 下 的财 政 制 度没 有 拯 救 2001和 2002 的 美 国 经 济 ,但 几 乎 所 有 的 经 济 学 家 都 认 为 联 储 这 次(13次), 的 降 利 息(6/25/2003) 将 最 终 结 决 疲 软 的 经 济,不 仅 如 此 ,今 年 美 元 的 疲 软 和 鼓 励 投 资 股 票 市 场 的 税 收 制 度 都 让经 济 学 家们 坚 信 经 济 将 再 次 腾 飞 , 股 票 市 场今 年 下 半 年 也 会 牛 市 冲 天 .
11次 的 降 息, 基 上 次 三 倍 的 减 税 都 没 拯 救 2001的 经 济, 那 么 我 们 不 仅 要 问 为 什 么 这 13次 的 降 息 就 能拯 救经 济呢? 疲 软的 美 元 促 进 了 出 口 ,降 低 了 “相 对 价 格 “ 它 在 短 期 内 对 经 济 起 到 促 进 作 用 ,但 也 是 通 货 紧 缩 的 前 兆 .”.
通 过 对 比 日 本 与 美 国 在 经 历 了 经 济 泡 沫 破 灭 后的 财 经 政 策 , 我 们 发 现 日 本 在 1983到 2003的 ‘熊 市 ‘ 中 经 历 了 三 次 主 要 的 股 市 反 弹: 92年 没 到 93年 中; 95年 中 到 96年 中;98年 没 到 2000出. 在 这 14年 里 ,每 次政 府 的 大 幅 降 息 都 发 生 在 股 市 反 弹的 前 后,这 个 想 象不 难 理 解 , 股 市 反 弹是 由 于 对 降 息 的 欲 策 或 对 之 的 放 映,低 息使 储 蓄 者 无 法 从 相 对 安 全 的 正 常储 蓄中 得 到 合 理 的 回 报 ,于 是 他 们 把 钱 投 入 了 股 市.然 而 第 三 次 的 股 市 反 弹 后 ,日 经 指 数 从 2000初 的 21,000点 一 路 回 跌到 了 如 今 的 9,000点. 反 弹 中 最 强 劲 的 一 次 是 当 国 家 三 年 的 储 蓄 利 息 低 于 1%,导 致储 蓄以 没 有 回 报 .
美 国 于 日 本 的 市 场 相 似 之 处 惊 人. 美 国 股 市 以 经 历 了 5次 反 弹 .没 有 一 次 象 日 本 经 历 的 三 次 反 弹 强 劲.第 一 次 是 2001年 春, 当 利 息 从 5.31%降 到 4.21%,股 市涨 了 22%. 第 二 次 是 2001年 秋 天 , 当 利 息 从 3.07%降 到 1.82%,股市 升 了 24%.第 三 次 ,股 市 反 弹 是 2002年 的 夏 天, 当 时 美 联 储 保 持 了 1.74%的 利 息 ( 这 也 是 唯 一 的 一 次 在 没 有 降 息 的 情 况 下 股 市 反 弹 ).第 四 次,大 概 大 家 还 记 得 ,去 年 十 月 , 由 于 联 储 1.75%到 1.24%的 降 息市 场升 了 24%. 最 近 的 一 次 反 弹 是 从 今 年 三 月 开 始 的 .股 市 升 了 29%, 昨 天 (25/06/03)联 储 把 利 息 从 1.25%降 到 了 1%. 我 们 如 今 只 剩 下 了 1%的 ‘弹 药’, 日 本 以 无 ‘弹 药 ‘可 言 ,欧 盟 还 有 2%的 空 间 可 走 .以 上 的 数 据 和 现 象 说 明 一 点:以 往 降 息 促 进 股 市 的 财 经 制 度 在 经 济 泡 沫 破 灭 后 以 不 在 有 效,它 只 能 在 短 期 内吸 引股 民,但 每 次 都 令 其损 失惨 重 .
一 些 人 可 能 会 说 日 本 和 美 国 股 市 所 经 历 的 熊 市 反 弹 足 以 令 人 大 赚 一 笔 .对 于 少 数 那 些 有技 巧 的 人 来 说 ,我 同 意 这 说 法 ,但 对 于 大 多 数 人 来 说 ,都 是 在 顶 处 买 进 ,低 部 卖 出,从 而 造 成 巨 大 经 济 损 失 .我 认 为熊 市乃 大 势 所 趋,只 有 顺 其 大 势才能减 少 风 险,获 得 更 大 回 报.建 立 在 事 实 的 基 础 上 ,我 们 预 测 只 有 在 经 济 泡 沫 期 所 造 成 的 过 甚 于 不 平 衡 得 到 基 本 改 善 后,股 市 才 有 机 会 再 次 进 入 牛 市. 所 指 的 过 剩 是:两 个 赤 字(财 政 于 贸 易 ),低 储 蓄,巨 额 债 务,过 度CAPACITY.和 OVERVALUATION. 当对 股 市 的 价 格 评 估 还 是 历 史 平 均 水 平 的 两 倍,正 常 牛 市 低 端 的 三 倍 时 ,以 上 的 因 数 都 会 给 经 济 的 复 苏 带 来 强 劲 的 阻 力 .如 果 你 在 高 处 买 入 ,那 么 无 疑 你 多 年 都 没 有 回 报 甚 至 亏 损 .一 些 投 资 者 回 问 :到 底 我 们 应 该 把 钱 放 在 何 处? 对 于 这 点, 我 认 为 在 现 今 的 投 资 环 境 下 ,获 得 好 的 投 资 回 报 不 是 不 可 能 的 , 如 果 你 不 随 大 市 ,卖 空(SHORTING)股 票 , 那http://65.48.81.247 么 另 外 的 办 法 只 能 是 在 牛 市 里 赚 钱 , 熊 市 时 避 而 远 之 !更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net