本文发表在 rolia.net 枫下论坛战争对全球经济的影响将挥之不去
2003年04月07日13:09
在冷战期间，亨利．基辛格(Henry Kissinger)将美国和前苏联这两个互相争斗的超级大国形容为“两个全副武装的盲人在一间屋子中摸索前进”。
24年后的今天，苏联已经解体，但有关超级大国的说法比以往任何时候都备受争议。美国决定在仅有少数国际力量支持的情况下进攻伊拉克，不惜与长期盟友决裂，再加上伊拉克战争所暴露出的欧盟内部分歧，这一切所释放出的力量可能在未来数年影响全球经济和金融市场。
第一股力量是对伊拉克的入侵。“如果这场战争持续打击消费者和企业的信心，并影响到支出决定……这些就将反映在股价中，”瑞银华宝(UBS Warburg)驻伦敦的首席经济学家乔治．马格努斯(George Magnus)说。
其次，伊拉克战争爆发前，由于受到高度不安全感和地缘政治局势不稳定的影响，欧元区12国和日本经济都已经徘徊在衰退的边缘。而那些问题又因为美国经济的放缓而进一步加剧。这是因为日本和欧洲在过去5年中一直依靠对美国的出口来维持经济增长动力。
第三个问题是美元汇率的下跌，自2002年年初以来，美元兑欧元汇率已经下跌了17%，美元兑日圆汇率已经下跌了9.2%。“战争拖得越久，美元就跌得越惨，”马格努斯说。“这使得欧洲和日本的（出口产品）竞争力下降，并对（其出口商的）利润造成额外打击。”
政治背景也好不到哪儿去。金融谘询公司Independent Strategy驻伦敦的首席经济学家鲍勃．麦基(Bob McKee)声称，对于从由单个超级大国主导的世界转变为一个由“欧洲核心经济体”同美国相抗衡的世界，伊拉克战争以及战争爆发前的外交斡旋和争端为之开创了先河。
在法国和德国的带领下，一些对美国主导的单边世界提出挑战的国家认为，美国不应该在贸易、投资和政治决策以及西方国家从第二次世界大战(World War II)以来形成的军事联盟中扮演决定性的角色。
麦基预计，伊拉克战争结束后，将出现一系列争议，内容涉及世界贸易组织(World Trade Organization)、当前多哈回合的贸易谈判、旨在进一步解除国际资本流动管制的措施以及联合国(United Nations)在解决政治争端方面所发挥的作用（如果有的话）。
“如果制约全球经济和国际关系的冷战机制无法发挥作用的话，那么也就是说全球化趋势正出现一些停滞──或许是一些倒退，”瑞银华宝的马格努斯说。那么自由贸易、国际资本流动和市场开放等努力也会发生倒退。“那就将影响到金融市场的风险溢价和经济增长，”马格努斯说。“如果分歧无法得到解决，因此带来的政治后果将会非常严重。”
欧盟内部就伊拉克战争所发生的分歧证实了如下看法：在非常长的一段时期内，欧洲各国最终形成联系更为紧密的政治联盟依然只是一个痴心妄想，摩根士丹利(Morgan Stanley)驻伦敦的一位经济学家乔基姆．费尔斯(Joachim Fels)说。
弄清谁将是欧洲的赢家并不容易。 Independent Strategy的麦基指出，就国内生产总值(GDP)而言，与以英国、西班牙和意大利为首的、支持美国攻打伊拉克阵营相比，赞成欧洲独立与美国抗衡的法德联盟经济实力更强。
但随著欧盟将在2004年扩大，15个成员国将增加至25个，增加的新成员大部分支持美国。麦基补充说，在欧洲国家的贸易平均有60%发生在欧洲内部的情况下，欧洲国家很难独立自主。除英国外，没有其他欧洲国家对美国的贸易超过其全部对外贸易的10%，英国对美贸易约占17%。即使如此，英国55%的贸易是与其他欧盟国家进行的。
还有进军巴格达的问题。美国取得迅速胜利可能使法国总统希拉克(Jacques Chirac)闭嘴，但如果军事冲突陷入混乱，那可能会进一步鼓励希拉克。对德国总理施罗德(Gerhard Schroeder)来说也是如此，虽然施罗德昨天第一次表示支持将萨达姆赶下台，但他仍反对战争。
麦基说，从投资的角度看，混乱而旷日持久的冲突会使美元和其他美国资产失去吸引力。如果伊拉克失败，日本也将是输家，因为它对石油进口依赖太大，而油价将会上升。
Stockcube Research Ltd.的全球策略师大卫．福勒(David Fuller)说，战争将继续对股市形成压力，直到投资者准确地意识到到伊拉克政权的更迭近在眼前。他说，那将会使股市出现2至6个月的中期反弹，油价将跌至每桶15到20美元。
然后是些坏消息。他说，市场将会主要处于平盘走势，间隔以阶段性下跌，直到估价比1980年代初高一些。就标准普尔500指数而言，那意味著股息收益率为6%，本益比为8-10倍。相比之下，3月31日该指数的股息收益率为1.9%，本益比为30倍。
他认为将会有2种情况主导市场：一是美国不太费力地赢得了战争和和平，由此带来的长期好处是世界变得更加和平和民主，经济更繁荣。他认为，大输家将是法国和德国，因为他们下错了注，还有俄罗斯，因为油价会下跌。
第二种情况：这场战争成为自越战以来的最大灾难，长期的结果是，随著大规模杀伤性武器的扩散，世界变得更加危险。而随著美国在政治上进一步奉行孤立主义，全球不安定因素的增加将导致出现权力真空。更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net
2003年04月07日13:09
在冷战期间，亨利．基辛格(Henry Kissinger)将美国和前苏联这两个互相争斗的超级大国形容为“两个全副武装的盲人在一间屋子中摸索前进”。
24年后的今天，苏联已经解体，但有关超级大国的说法比以往任何时候都备受争议。美国决定在仅有少数国际力量支持的情况下进攻伊拉克，不惜与长期盟友决裂，再加上伊拉克战争所暴露出的欧盟内部分歧，这一切所释放出的力量可能在未来数年影响全球经济和金融市场。
第一股力量是对伊拉克的入侵。“如果这场战争持续打击消费者和企业的信心，并影响到支出决定……这些就将反映在股价中，”瑞银华宝(UBS Warburg)驻伦敦的首席经济学家乔治．马格努斯(George Magnus)说。
其次，伊拉克战争爆发前，由于受到高度不安全感和地缘政治局势不稳定的影响，欧元区12国和日本经济都已经徘徊在衰退的边缘。而那些问题又因为美国经济的放缓而进一步加剧。这是因为日本和欧洲在过去5年中一直依靠对美国的出口来维持经济增长动力。
第三个问题是美元汇率的下跌，自2002年年初以来，美元兑欧元汇率已经下跌了17%，美元兑日圆汇率已经下跌了9.2%。“战争拖得越久，美元就跌得越惨，”马格努斯说。“这使得欧洲和日本的（出口产品）竞争力下降，并对（其出口商的）利润造成额外打击。”
政治背景也好不到哪儿去。金融谘询公司Independent Strategy驻伦敦的首席经济学家鲍勃．麦基(Bob McKee)声称，对于从由单个超级大国主导的世界转变为一个由“欧洲核心经济体”同美国相抗衡的世界，伊拉克战争以及战争爆发前的外交斡旋和争端为之开创了先河。
在法国和德国的带领下，一些对美国主导的单边世界提出挑战的国家认为，美国不应该在贸易、投资和政治决策以及西方国家从第二次世界大战(World War II)以来形成的军事联盟中扮演决定性的角色。
麦基预计，伊拉克战争结束后，将出现一系列争议，内容涉及世界贸易组织(World Trade Organization)、当前多哈回合的贸易谈判、旨在进一步解除国际资本流动管制的措施以及联合国(United Nations)在解决政治争端方面所发挥的作用（如果有的话）。
“如果制约全球经济和国际关系的冷战机制无法发挥作用的话，那么也就是说全球化趋势正出现一些停滞──或许是一些倒退，”瑞银华宝的马格努斯说。那么自由贸易、国际资本流动和市场开放等努力也会发生倒退。“那就将影响到金融市场的风险溢价和经济增长，”马格努斯说。“如果分歧无法得到解决，因此带来的政治后果将会非常严重。”
欧盟内部就伊拉克战争所发生的分歧证实了如下看法：在非常长的一段时期内，欧洲各国最终形成联系更为紧密的政治联盟依然只是一个痴心妄想，摩根士丹利(Morgan Stanley)驻伦敦的一位经济学家乔基姆．费尔斯(Joachim Fels)说。
弄清谁将是欧洲的赢家并不容易。 Independent Strategy的麦基指出，就国内生产总值(GDP)而言，与以英国、西班牙和意大利为首的、支持美国攻打伊拉克阵营相比，赞成欧洲独立与美国抗衡的法德联盟经济实力更强。
但随著欧盟将在2004年扩大，15个成员国将增加至25个，增加的新成员大部分支持美国。麦基补充说，在欧洲国家的贸易平均有60%发生在欧洲内部的情况下，欧洲国家很难独立自主。除英国外，没有其他欧洲国家对美国的贸易超过其全部对外贸易的10%，英国对美贸易约占17%。即使如此，英国55%的贸易是与其他欧盟国家进行的。
还有进军巴格达的问题。美国取得迅速胜利可能使法国总统希拉克(Jacques Chirac)闭嘴，但如果军事冲突陷入混乱，那可能会进一步鼓励希拉克。对德国总理施罗德(Gerhard Schroeder)来说也是如此，虽然施罗德昨天第一次表示支持将萨达姆赶下台，但他仍反对战争。
麦基说，从投资的角度看，混乱而旷日持久的冲突会使美元和其他美国资产失去吸引力。如果伊拉克失败，日本也将是输家，因为它对石油进口依赖太大，而油价将会上升。
Stockcube Research Ltd.的全球策略师大卫．福勒(David Fuller)说，战争将继续对股市形成压力，直到投资者准确地意识到到伊拉克政权的更迭近在眼前。他说，那将会使股市出现2至6个月的中期反弹，油价将跌至每桶15到20美元。
然后是些坏消息。他说，市场将会主要处于平盘走势，间隔以阶段性下跌，直到估价比1980年代初高一些。就标准普尔500指数而言，那意味著股息收益率为6%，本益比为8-10倍。相比之下，3月31日该指数的股息收益率为1.9%，本益比为30倍。
他认为将会有2种情况主导市场：一是美国不太费力地赢得了战争和和平，由此带来的长期好处是世界变得更加和平和民主，经济更繁荣。他认为，大输家将是法国和德国，因为他们下错了注，还有俄罗斯，因为油价会下跌。
第二种情况：这场战争成为自越战以来的最大灾难，长期的结果是，随著大规模杀伤性武器的扩散，世界变得更加危险。而随著美国在政治上进一步奉行孤立主义，全球不安定因素的增加将导致出现权力真空。更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net